什么在驱动绿色和社会金融?

为益于环境、贫困和弱势群体并能产生其他社会效益的投资进行融资同样有利可图。图片:南杜·库马尔(Nandhu Kumar)
为益于环境、贫困和弱势群体并能产生其他社会效益的投资进行融资同样有利可图。图片:南杜·库马尔(Nandhu Kumar)

By Shu Tian, Donghyun Park, Mai Lin C. Villaruel

有证据表明,可持续行为与财务收益正相关,可以促进绿色和社会金融的持续增长。

过去十年,可持续金融已成为全球金融的显著特点。为实现具体、可衡量的环境或社会目标的绿色和社会融资近年来发展迅猛。

据彭博社报道,2018年全球资产管理规模超30万亿美元,约占全球总资产的三分之一,比2016年增长了34.3%。目前,这些资产均遵循某种形式的环境、社会和治理(ESG)框架。绿色和社会融资(尤其是来自私营部门)的快速发展,在满足实现可持续发展目标愿望的同时,财务回报也日趋被重视,以确保可持续性。

绿色和社会金融发展有三大驱动因素。

首先,近年来,投资者、管理者、股东、客户和整个社会纷纷开始关注联合国可持续发展目标。新冠肺炎疫情对穷人和弱势群体的影响尤其严重,这可能会对投资者和利益相关方的资产偏好产生长期影响,促使他们考虑环境、社会和治理问题。

2020年,Broadridge开展的一项财务顾问调查显示,约四分之一的受访者认为疫情期间客户对ESG资产的兴趣有所提高,预计这部分客户和资产将在未来两年内翻一番。

2019年,安联人寿保险公司开展了一项ESG投资者情绪研究,结果显示,约三分之二的千禧一代受访者(预计在未来几十年内将继承68万亿美元的财富)以及约一半的老一代受访者(如X世代和婴儿潮一代)认为ESG是他们在作投资决定时的关键考虑因素。

满足投资者和客户对可持续发展目标的偏好,有助于吸引那些投资回报敏感度低、更有耐心的资本进行绿色和社会投资。有证据表明,投资者在投资可持续资产时更有耐心。

当客户出于非财务因素考虑,将资金投入更多负责任资产时,公共基金流动会变得更加持久,而且对基金业绩的敏感度也会降低。另有证据表明,绿色债券发行公司日益受到长期和国内机构投资者的青睐。

在市场震荡期间,整体信心低迷,信任价值增加,社会资本会产生巨大的红利。

其次,通过挖掘绿色和社会金融潜力,可帮助公司和投资者对冲和减轻与可持续性问题相关的风险,如气候风险。有证据表明,股票、债券、房地产和抵押贷款等各类资产已将气候相关风险计入成本。可持续发展风险较高会影响到公司运营以及投资者认可度,进而产生财务影响。

亚行《2021年亚洲发展展望》研究表明,随着澳大利亚政府正式批准《京都议定书》,高排放企业的资本成本大幅增加。与零排放企业相比,高排放企业的债务成本增加了5.4%,股本成本增加2.5%。同时,金融机构认为高排放企业面临的风险也较大,因此,相对于零排放企业,高排放企业机构投资者的持股比例下降了13.2%,各大银行的贷款额度下降了27.2%。

最后,绿色和社会金融还有近似于保险的益处,有助于抵御疫情等事件对市场的冲击,以及大型环境诉讼等对企业造成的冲击。践行社会责任有助于企业建立社会资本或信任。社会资本水平越高,投资者、客户、管理者和员工之间的信任就越强。

在市场震荡期间,整体信心低迷,信任价值增加,社会资本会产生巨大的红利。负责任的公司会得到利益相关方的承诺支持,例如调整对其的信用额度以及提供销售支持。在企业遭受负面事件时,高水平的社会资本还可帮助减轻负面判断和制裁,从而降低企业声誉损失。有证据表明,在面临市场冲击和企业特定冲击时,具有社会责任感的企业盈利能力和股票表现较好,价值损失也有所下降。

此外,企业还可利用绿色和社会金融来表明自身对可持续发展目标的认识和承诺。通过释放该类信号,企业会获得更多投资者认可。《2021年亚洲发展展望》显示,亚洲股市对企业绿色债券的发行反应积极。

在宣布发行绿色债券前后16天内,发行机构普通股的累积异常收益率平均为0.5%,年化回报率约为8%。从投资者的积极反应中我们可以看出,他们认为绿色和社会金融会通过绿色和社会投资创造价值。

经济和金融动机能较好地预示未来绿色和社会金融在全球和区域的发展。尽管金融市场利益相关方比以往任何时候都更加关注绿色和社会影响,但最终他们最关心的还是财务收益。

有证据表明,可持续行为与财务收益正相关,这意味着未来绿色和社会金融可以持续增长。

本博客基于为2021年亚洲发展展望:为绿色和包容性复苏融资》进行的研究。

作者:亚行经济研究和区域合作局经济学家田澍(Shu Tian)经济研究和区域合作局主任经济学家朴东炫(Donghyun Park);经济研究和区域合作局经济官员麦琳·维拉鲁尔 Mai Lin C. Villaruel