所谓经济韧性，是指一个经济体抵御冲击或应对干扰，并从中迅速恢复的能力。因此，那些新冠危机程度较轻、持续时间较短的经济体更具韧性。这是经济学家习惯于从其他学科借用术语的一个例证——在物理学中，韧性是指物体在受到使其发生形变的力之后，恢复其大小和形状的能力。

随着时间的推移，亚洲发展中经济体的韧性逐渐增强，这要归功于若干因素，包括审慎的财政政策和货币政策帮助经济体建立缓冲；灵活的汇率发挥了“减震器”功能；宏观经济基本面稳健；以及通过日益融入全球价值链而构建出口导向型的多样化经济结构。但不同经济体的进展不一，一些最脆弱的经济体在上述方面仍有很大的进步空间。

亚洲的经济韧性有两大驱动力，一是有效的疫情防控，二是强劲的出口表现。其他因素还包括迅速和大规模的政策应对计划，尽管各经济体之间存在一定的差异。

本地区的几个大型经济体通过采取不同策略，从中国的“清零”政策到韩国和新加坡的高度依赖检测和追踪方法，在2020—2021年的大部分时间里控制住了疫情。

更好的疫情防控使得劳动力短缺和制造业活动中断问题得到缓解，因而工厂能够继续运营，满足国内市场需求并应对日益增长的国外需求。这也使得本地区从商品转向服务的需求规模小于其他地区，因此对经济和价值链供给侧施加的压力也较小。

稳健的出口表现是支撑本地区增长的第二个共性因素。与先前预测相反，国际贸易在2020年经历最初的暴跌后已经强劲反弹。美国和其他发达经济体推出大规模财政刺激计划，不但刺激了口罩、防护设备、医疗设备等疫情相关商品的进口需求，还提振了电子产品和其他耐用品的进口需求。

本地区的出口大国，包括中国、韩国和新加坡，在疫情之下砥砺奋进，并深度融入全球供应链，拥有独特优势，将从全球制造业商品需求反弹中获益。去年，随着本地区内外各经济体的疫苗接种覆盖率提高，全球的复苏步伐加快，对本地区出口商品的需求也变得更加广泛，各行各业、各个经济体皆是如此，支撑了本地区的复苏。从这个意义上讲，亚洲的韧性反映了全球贸易的韧性。

此外，一些亚洲经济体在全球价值链中处于上游地位，加上大米和猪肉等主食价格低廉、经济仍处于严重疲软状态等因素，使其得以避免许多其他经济体普遍存在的中断问题和相关通胀压力。因此，本地区各国货币当局能够保持宽松政策，这也为经济增长提供了支持。

政策制定者应继续保持警惕，密切监测这一举步维艰且瞬息万变的宏观经济环境。若增长面临的挑战成为事实，还应利用其手中的工具加以应对。

尽管全球经济放缓，今年上半年亚洲发展中经济体继续复苏，但中国属于特例，为应对疫情暴发，其根据“清零”政策实施了封锁措施。随着本地区越来越多的经济体转向“与新冠病毒共存”的策略并继续推进重新开放计划，在服务业活动持续恢复和外国旅游业复苏的推动下，本地区经济应当会保持稳定增长。

此外，本地区的宏观经济基本面将持续稳健。尤其是深度融入全球价值链是本地区的结构性优势，待当前的全球阻力减弱后，这将推动出口和经济活动快速回升。因此，总体而言，亚洲出现滞胀（即同时存在高通胀和经济活动停滞）的风险似乎远低于其他地区。

但是，尽管本地区有望继续保持韧性，但其经济势必受到全球经济长期放缓的影响。如果今年美国和中国的增长放缓，亚洲发展中国家自2020年以来的出口繁荣可能会随之消退。此外，随着美联储继续加息，金融市场可能会出现更大的震荡。

因此，尽管对财政空间有限、通胀压力上升有所顾虑，但当局切不可急于通过加息来收缩流动性。本地区各国央行在表示控制通胀之决心的同时，应继续坚持逐步收紧的政策，以尽量避免突如其来的流动性紧缩阻碍复苏的步伐。各国政府应采取措施，加强国内资源调动，以减少财政权衡。在财政空间允许的情况下，必要时也可以暂停或放缓财政整顿计划，为经济提供支持。